原时空，大明灭亡的原因很多。
有土地兼并导致的农民起义，有北方女真耗尽了大明军事血液，但是历史学家们也有另外一种说法，大明亡于财政崩溃。
财政崩溃的原因自然也很多，比如腐败导致的官僚机构失能，东南豪强的抗税。
但除了以上原因之外，还有一个重要的因素——白银输入量断崖减少导致的通货紧缩。
原时空，崇祯继位前后，连续遭遇了两件黑天鹅事件。
一是日本德川幕府于宽永年间，多次颁布“锁国令”，严格限制白银出口，切断了石见银山等主要银源。
二是欧洲三十年战争，导致西班牙财政紧张，经菲律宾流入大明的美洲白银大幅下降。
再加上海上贸易因倭寇残余及欧洲势力争夺而波动，隆庆开关后的白银流入红利耗尽。
雪上加霜的是，这时候面对关外后金与内地农民起义的双重压力，朝廷加征“辽饷”“剿饷”“练饷”，三饷合计逾两千万两，远超正常岁入。
加征以银两为本位，而市面白银短缺导致实际税负倍增。
农民售粮换银纳税，粮价因抛售而跌，换得银两却不足，形成“谷贱银贵”的恶性循环。
可到了崇祯年间，白银已经是大明的事实货币了。
朝廷太仓银库见底，崇祯后期常拖欠官俸、边饷数月乃至数年。军队因无饷哗变、倒戈事件频发。
崇祯朝廷既无法恢复信用纸币体系，又无力开辟新税源或改革税制，最终在通货紧缩与财政赤字中走向崩溃。
大明，是一个白银黑洞。
如此庞大的市场，石见银山和南美白银的海量输入，也无法满足其需求。
这方时空，经过苏泽魔改，大明已经开启了初步工业化，市场需要的货币更是海量的！
大明和西班牙在满剌加的战争，导致了南美白银输入的减少，也幸亏大明占领了石见银山，才算是保住了白银供给。
但是作为执掌大明财政的阁老，张居正也清楚地意识到，就算是这样，大明的白银需求依然旺盛，大明市场的货币供给已经出现了短缺的情况。
张居正已经注意到了，越是商品经济发达的地区，粮食的白银标价就越低。
虽然张居正不明白什么叫做通货紧缩，但是他知道什么叫“谷贱伤民”。
苏泽更是清楚，通货紧缩会有什么结果。
通货紧缩下，货币更加值钱，市场上的货币不够，这就会抑制商品交易行为。
这还不是最可怕的事情，更加可怕的事情是，通货紧缩下，持有金银货币的人，会很清楚未来的金银会更加值钱，那么在这种情况下，所有持有货币的人，会更倾向于持有货币，而不是消费。
那结果就是，持有货币的人，宁可将金银藏进罐子里也不会拿出来消费，市面上的金银货币就更少。
这就是所谓的通缩螺旋，通货紧缩会自我加强，最后抽干市场上的货币供应！
这就是大明的白银诅咒。
苏泽也很清楚，如果一直使用白银作为货币，这一天迟早会到来。
白银是有限的。
石见银山也不是无穷的，总有开采完毕的那一天。
这种严重依赖外部白银输入的经济太脆弱了。
信用货币，这是近现代国家的唯一选择。
因为近现代国家的巨大市场，唯有信用货币才能满足市场需求，否则任何一种贵重金属，都没办法当做货币！
但是因为宝钞的问题，大明官员对于纸币发行十分的谨慎。
苏泽也一直在等待这个机会。
可没想到，这一次的实学经费之议，竟然无心插柳，范宽搞出了债权理论，而张居正在接受了债权理论后，竟然准备发行国债！
那苏泽就不客气了。
国债和信用货币，本身就是一体两面。
甚至在很多国家，纸币本身就是一种国债兑换券。
既然张居正能接受发行国债，那苏泽就更进一步！直接提议用国债券的信用抵押，来发行纸钞！
返回中书门下五房的路上，魏恽看着苏泽背影，几次抬头。
魏恽有很多问题要问。
没办法，苏泽和张居正的层次太高了。
他们根本不需要讨论的问题，魏恽就怎么都想不清楚。
这就好比两个学霸讨论数学题，中间的演算过程可以全部省略在，还要说出大概的思路，就能跟上对方的思路。
魏恽算不上学渣，但是也比不上苏张这样的天才。
苏泽和张居正已经达成默契的事情，他心中还有无数的疑问。
等返回中书门下五房后，魏恽鼓起勇气问道：
“检正，下官还有几处不理解的，请赐教。”
苏泽点头，魏恽连忙问道：
“检正，朝廷缺钱，为什么不直接发行国债呢？非要搞纸钞？”
苏泽说道：
“朝廷若直接发行国债，百姓和商人可自由认购，谁有钱谁就能买。”
苏泽语气平实，他直接给出了答案：
“大户钱多，买得多；小户钱少，买得少。时间一长，大部分国债就会集中在少数富户手中。”
魏恽点头：“是，这样国债利息也进了他们口袋。”
苏泽接着说：“不止如此。”
“持有大量国债的人，就成了‘债主’。朝廷每年要还他们本息，等于从税收里切出一块，固定流向这些人。”
“他们不用劳作，靠吃利息就能富足，这就形成了一个‘食利’的阶层。”
魏恽若有所思：“像前朝某些时候，大地主收租？”
苏泽顿了顿：“类似，但更隐蔽，也更难动摇。因为这是朝廷白纸黑字承认的债。”
“若这阶层壮大，他们会利用债权影响朝政，维护自身利益，甚至阻挠必要的改革，比如加税，因为加税可能影响朝廷还债能力。”
魏恽总算是跟上了苏泽的思路，他说道：
“所以检正要让票号、钱庄来买国债！”
苏泽点头。
魏恽又说道：
“可这样一来，票号钱庄不是就得利了吗？”
苏泽笑道：
“纸钞印刷和发行都需要成本的，你以为这点国债利息，够吗？”
魏恽又疑惑了：
“那钱庄票号为什么要干这件事呢？这些商人可都是逐利的啊。”
苏泽解释道：
“钱庄票号的核心是什么？”
魏恽摇头。
苏泽说道：
“自然是‘钱’了，纸钞就是钱，如果一家大型钱庄没有纸钞发行的业务，还能有生意吗？”
“况且正如《商报》所说，债权本身就是一种权力，钱庄票号可乐于拿着这笔债权发钞，只要手里抓着钱，靠的是汇票汇兑、存放款差价这些实业服务，钱庄票号还会亏本不成？”
听到这里，魏恽恍然大悟，剩下的只有佩服。
苏泽总结说道：