“对。”
叶回舟点头。
“过去十五年，全球资产定价有个潜规则。
美联储是可以猜的。
股票估值、债券定价、汇率波动、大宗商品走势，全他妈靠这个撑着。
现在这潜规则被沃什一巴掌拍碎了。
市场得重新找锚。找到之前，所有资产都得被翻来覆去重新标价。这不叫回调，这叫重估。”
屋里安静了几秒。
刘平的笔停了。
今晚头一回。他把笔搁桌上，摘了眼镜拿衣角擦镜片，重新戴上，然后打开平板拽出一张用ai生成的表格。
“老大，我刚拉的历史数据。”
刘平那声音平得跟念天气预报似的。
“过去五十年美联储八次换届，标普五百半年内平均跌百分之十六。
跌最少是一四年耶伦，百分之七。
跌最惨是七九年沃尔克，百分之二十七。要是沃什这不确定性溢价真被市场定进去了，这轮回撤——”
“可能比沃尔克那回还狠。”
叶回舟替他把话说完了。
王涛倒吸一口气，问道！“那老大，那咱咋整？”
王涛的声音没发抖，但喉咙里压着一股紧。年轻人那种硬把慌张摁下去的紧。
他不想在老大跟前露怂。
叶回舟站起来走到白板前。板上还留着上回晨会的字，杨爽写的“霍尔木兹风险敞口评估”，边上密密麻麻画着箭头和数。
他拿起板擦全给抹了
然后抓起黑笔，在白板正中间写了四个大字：不确定性溢价。
底下画条横杠，杠下面写仨词：美股、A股、黄金。
“咱一个一个捋。”
他转过身，笔在手指头间转了一圈。先指“美股”，底下画个箭头朝下。
“AI抱团已经挤到天花板了。
纳指连涨四年，费城半导体涨得跟疯狗似的。
AI的故事硬不硬？硬。算力产业链业绩真不真？
真。这咱不抬杠。但东西再好也有价。
所有人全往一个方向挤的时候，反方向只要一根手指头轻轻一推，多米诺骨牌就他妈全倒了。”
“沃什废点阵图，就是那根手指头。”
他拿起红笔在叶回舟画的箭头旁加了个往下折的线。
“不确定性溢价一上来，风险偏好就缩，钱从高估值板块往外跑。AI头一个挨锤。”
“短期是这样。”
叶回舟看到自己画的箭头，点头，看来还蛮满意。
“但我加一句，AI这条主路没到头。
蹲下去之后，蹦起来可能更高。
泡沫挤干净了，真有业绩的公司能重新站起来。
问题是，你得活到那天。泡沫破的时候你被甩下车了，后面涨到天上去跟你没一毛钱关系。”
他在“美股”边上写了四个字：先别凑热闹。
叶回舟接着指“A股”，又画个箭头朝下。
“A股这波钱走得挺有意思。
你们注意没，科技板块的钱没从高的往低的流。
没去消费没去金融——而是从高位往更高位拱。
这叫啥？叫内卷式抱团。
外部环境一变，比方说美联储换届把美股AI带崩了，A股科技跟跌，而且跌起来可能比美股还难看。”