那些大单不是散户的，也不是自然的市场挂单，因为它们在被吃掉之后，再也没有重新挂出来。
两万多手，以当时的股价计算，大概值一千五百万港币。
被砸穿，消失了。
然后，量化组的买单在低位接回来之后，股价自然反弹，回到原点。
那一千五百万港币的托单，就这么没了。
叶回舟靠在椅背上，闭上眼睛。
他明白了。
T+0策略的真正盈利点，不是“先卖后买”那点微薄的价差——那点钱，扣掉手续费和冲击成本，连交易员的工资都不够。
真正的盈利点，是“吃掉了谁的单”。
要不94年，汪汪队也不能可能限制散户只准t+1，呵呵呵。
所以现在过去二三十年了，那些托单玩法还是没进步啊！
很可能来自国金国际自己的底仓，或者是某只与国金相关的被动产品——
比如挂钩港股通指数的ETF，或者某只南下资金的配置盘。
它们挂在那里，不是为了盈利，而是为了维持股价的平稳。
但量化组的T+0算法，精准地找到了它们，一锤一锤地砸穿，然后在低位接回，再让股价自然反弹。
整个过程，量化组赚了差价，底仓却实实在在亏了。
底仓亏的钱，算在谁的账上？
当然不是量化组的。量化组只算自己的盈亏，他们的绩效和底仓没有任何关系。
叶回舟猛地睁开眼，拿起桌上的内线电话，拨了量化组周国栋的分机。
没人接。
他看了一眼时间，下午四点半。恒指刚收盘，量化组应该在做日终结算，不可能没人。
他挂掉电话，拿起手机，给周国栋发了一条消息：
“老周，有空过来一下，有点事想请教。”
三分钟过去，没回。五分钟，还是没回。
叶回舟把手机放在桌上，看着它。十分钟后，屏幕亮了，周国栋回了两个字：
“好的，马上。”
又过了七分钟，门被敲了两下。
周国栋推门进来，穿着量化组统一的深蓝色Polo衫，头发有点乱，眼眶下面有一圈淡淡的青色。
他三十五六岁，瘦，说话的时候习惯性地用手指敲桌面，像是在敲键盘。
“叶老大，找我什么事？”他在对面坐下，语气很客气，但叶回舟能感觉到那种客气底下有一层防备。
叶回舟没急着说，先给他倒了杯茶。
“老周，你在量化组多久了？”
“一年零八个月。”周国栋接过茶杯，没喝，放在桌上。
“一年零八个月，”叶回舟重复了一遍，“这期间你们组的收益曲线，我看了，挺稳的。”
周国栋点点头：“我们风控做得比较细，单日回撤控制得严。”
“这个我知道。”
叶回舟说，“但我有个问题想请教你——你们的T+0策略，在选标的的时候，有没有主动避开那些我们公司自己底仓比较重的票？”
周国栋，接过茶杯，想了一下。
“这个……我们有一套标的筛选模型，主要看流动性和波动率，不会刻意去看底仓结构。
底仓是资管部的事，我们量化组只管交易执行和风控。”
“也就是说，你们不会主动避开。”
“不是主动避开不避开的问题，”
周国栋的语气略微硬了一点，“是职责边界的问题。
我们的策略是在合规框架下运行的，所有的交易标的都在公司核准的白名单里，单票持仓不超过风控限额，撤单率也符合交易所的要求。
至于底仓……那不是我们考虑的范围。”
叶回舟看着他，没说话。
周国栋被他看得有点不自在，端起茶杯喝了一口，又说：“叶总，我知道您想说什么。
是不是担心T+0交易和底仓之间有冲突？”
叶回舟没有否认，点了点头。
周国栋放下茶杯，斟酌了一下措辞：
“这个事，其实之前孙总也跟我提过。
我当时的回答是——T+0策略的交易方向，是模型根据市场微观结构自动决策的，不是我们人工干预的。
模型在某个时点决定先卖后买，是因为当时的盘口深度、订单流和波动率特征符合开仓条件。
如果刚好打穿了某些托单，那也是市场行为，不是我们故意为之。”
“市场行为。”
叶回舟把这四个字念了一遍，点点头，“那你知不知道，那些被你打穿的托单，有一部分是我们公司自己的？”
周国栋沉默了。
沉默大概持续了十秒。
“我知道。”他说。
声音不大，但很清楚。
叶回舟没有追问，等着他往下说。
“大概七八个月前，”
周国栋说，“我们做过一次回测，发现策略在某个票上的表现特别好，胜率比平均水平高出十几个点。
我让团队去查原因，结果发现，那只票的盘口上，每天上午十点和下午两点左右，都会出现规律性的大托单。
我们的T+0策略每次打下去，都能吃到那部分流动性。”
他顿了顿，接着说：“后来我又查了一下，发现那些托单，确实有一部分来自资管部的底仓账户。”
“然后呢？”
“然后我找过孙总。”
周国栋说，“我说这个情况可能会造成公司内部的利益冲突，建议要么调整底仓的挂单策略，要么我们在模型里加一层过滤，主动避开那些托单比较明显的票。”
“孙总怎么说？”
周国栋的手指又开始在桌面上敲，一下一下，很有节奏。
“孙总说……先别急。他说底仓那边的策略是长期配置思路，不太在意日内的小波动。
又说T+0策略是自营盘的重要收入来源，如果主动避开那些票，会损失一部分收益。
他说他会再考虑一下，让我先保持现状。”
叶回舟听完了，点点头，果然不出他所料。
孙明知道。
不是“可能知道”，是“明确知道”。
而且他的态度是——先保持现状。
“后来呢？”叶回舟问。
“后来我就没再过问。”